機械制造：非常規油氣前景可期 薦6股

中石化涪陵區塊頁巖氣已實現經濟開采，今年產量或超預期5月29、30日獲邀參加在重慶舉辦的第四屆頁巖氣開發與利用研討會，了解到四川成都地區頁巖氣開發順利推進，中石化在涪陵頁巖氣區塊累計開鉆79口，完鉆46口，完成試氣27口，投產27口，日產氣303萬方，建成產能超過11億方/年。礁石壩目前產能建設配套60口井，集氣站18個，集輸站1個，集氣干線50公里，日輸送能力達600萬方。礁石壩計劃一期建成產能50億方，2014年預計建成產量10億方，2015年預計建成產量32億方。

中石化涪陵區塊2014-2015年部署開發井253口，其中2013年23口，2014年100口，2015年130口，總共投資215億。中石油目前共建成長寧-威遠、富順-永川和云南昭通三個頁巖氣國家示范區，長寧區塊計劃新鉆井58口，老井利用8口，預計投資45億元，2015年產量達到10億方；威遠區塊計劃新鉆井63口，老井利用1口，預計投資45億元，2015年產量達到10億方；云南昭通區塊計劃新鉆井33口，老井利用1口，預計投資22億元，2015年產量達到6億方。中石油共計投資112億元，2015年擬建成26億噸產量。

目前涪陵頁巖氣主要進入川氣東輸管線進行銷售，入網價格為1.65元/方，國家補助0.4元/方，合計2.05元/方，而涪陵區塊頁巖氣成本價格大約1.96元/方，可見中石化涪陵區塊頁巖氣已經實現經濟化開采。

EIA下調蒙特利頁巖油儲量乃針對非主產區塊的個別行為，無需驚慌EIA近日將加利福尼亞蒙特利的頁巖油可采儲量預測值下調96%，在此之前，蒙特利的頁巖油儲量被認為達到137億桶，占到了美國的2/3，但使用現有的技術僅僅6億桶頁巖油能夠從蒙特利頁巖地層中開采出來。蒙特利之前的頁巖油儲量是一家不知名的小型工程公司Intek所估計，但經過鉆井后發現該地區地層十分復雜，使用現存技術大部分儲量無法經濟開采，因此EIA大幅下調該區塊儲量，但隨著鉆采技術的發展，不排除以后儲量重新上調的可能。蒙特利并非美國頁巖油氣的主產區，并不會對當前產量產生影響。

維持油服板塊“強于大市”投資評級我們繼續強烈推薦油服板塊，中石油、中石化國企改革和頁巖氣的發展將是油服行業的中長期驅動因素，重點推薦前期回調較多，具備油田技術服務能力和設備制造能力的行業龍頭股。A股上市公司中，維持恒泰艾普（300157）、杰瑞股份（002353）的“強烈推薦”評級，維持中海油服（601808）、吉艾科技（300309）“推薦”評級；H股上市公司中，重點關注具有一體化服務能力的安東石油（3337）和在鉆井工具和完井工具實現自制的百勤油服（2178）。

風險提示市場流動性緊缺壓制油服板塊整體估值下移；國內非常規油氣資源勘探開發進展低于預期導致油氣產量增速放緩；增產服務供過于求導致價格競爭影響盈利能力。